Описание Задача 1. Предприниматель Иванов везет товар на рынок, тратит 20 долларов США, на дорогу, и продает товар предпринимателю Сидорову в результате сделки между независимыми сторонами по договорной цене 300 долл. США. Предприниматель Сидоров отвозит товар на собственное предприятие, потратив на транспортные расходы 30 долларов. Рассчитайте: 1) цену продажи предпринимателя Иванова; 2) чистую стоимость реализации предпринимателя Иванова; 3) цену покупки для предпринимателя Сидорова; 4) историческую стоимость для предпринимателя Сидорова; 5) текущую стоимость замещения для предпринимателя Сидорова; 6) справедливую стоимость для предпринимателя Иванова перед продажей; 7) справедливую стоимость для предпринимателя Сидорова после продажи. Задача 2. Зарегистрирована консалтинговая компания, в которой совершены следующие операции: 1. Внесен уставный капитал в обмен на обыкновенные акции – 8000; 1. Приобретены и оплачены материалы – 500; 2. Приобретено оборудование с рассрочкой платежа на сумму – 4000, из которых в отчетном периоде оплачена 1000; 3. Получено от клиентов за оказание консалтинговых услуг – 3000; 4. Выплачена заработная плата – 600; 5. Оплачена аренда за отчетный период - 200; 6. Выплачены дивиденды акционерам – 1500; Составьте по представленным данным бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках на отчетную дату. Задача 3. Компания Импульс собирается взять кредит в банке. Банку для принятия решения в отношении предоставления кредита необходима отчетность компании Импульс, составленная в соответствии с МСФО. Исходные данные На основе бухгалтерского учета компании была составлена оборотно-сальдовая ведомость по состоянию на 31 декабря 2009 года. Наименование статей Дт (тыс.$) Кт (тыс.$) Административные расходы:210; Уставный капитал (600000 акций по 1$ за акцию:600; Дебиторская задолженность:470; Банковский овердрафт : 80; Излишне начисленный налог на прибыль за 2008 год:25; Начисление резерва на пенсионные отчисления, выплачиваемые компанией своим работникам 180 Расходы по реализации 420 Долгосрочные инвестиции, котирующиеся в российской торговой системе (РТС), учитываемые по первоначальной стоимости 560 Инвестиционный доход 75 Основные средства: первоначальная стоимость накопленная амортизация на 31.12.2009 750 Нераспределенная прибыль на 01.01.2009 180 Закупки 960 Запасы на 01.01.2009 140 Кредиторская задолженность по торговым операциям 260 Прибыль от торговой выручки 2010 Дивиденды за 2008 год, выплаченные в первом полугодии 2009 года 120 ИТОГО: 3630 3630 Пояснения и ссылки: Ссылка 1. Следующие статьи включены в состав операционных расходов тыс.$ Амортизация 32 Вознаграждения директора: 45 77 Ссылка 2. Инвестиционный доход: 75 Ссылка 3. Налог на прибыль. Налог на прибыль за текущий год по ставке 33% 74 Излишне начисленный налог на прибыль за предыдущий год (25) Ссылка 4. Основные средства Первоначальная стоимость на 31.12.2009 750 Амортизация на 01.01.2009 188 Амортизация за 2009 год 32 Амортизация на 31.12.2009 220 Чистая балансовая стоимость на 31.12.2009 530 Ссылка 5. Инвестиции в акции, котирующихся предприятий. (Акции учитываются по первоначальной стоимости. Рыночная – 580$) 560 Ссылка 6. Краткосрочные обязательства Кредиторская задолженность по торговым операциям 260 Задолженность по уплате налога на прибыль 74 Предложенные дивиденды 300 Банковский овердрафт 80 Ссылка 7. Провизии и начисления Резерв на пенсионные начисления: По состоянию на 31 декабря 2008 года 180 Начисленный за год 16 По состоянию на 31 декабря 2009 года 196 (8) Акционерный капитал Авторизованный Выпущенный капитал в тыс.$ капитал в тыс.$ 1000 600 Обыкновенные акции номинальной стоимостью 1$ каждая Дополнительная информация 1. Запасы по состоянию на 31 декабря 2009 года были оценены на сумму 150000$. Для того, чтобы определить какая сумма запасов была списана на расходы, нужно представить схему счета «Запасы»: 01.01.2009 Дт Кт 31.12.2009 Неизвестная составляющая – часть запасов, которая относится на операционные расходы равна 140+960-150 = 950 2. Следующие виды расходов уже включены в сумму статей, упомянутых выше в оборотно-сальдовой ведомости: Расходы административные расходы по реализации (в тыс.$) (в тыс.$) Амортизация (за 2008г.) 27 5 Расходы по аренде машин и 20 5 Оборудования Вознаграждение аудитору - 30 Вознаграждение директору - 45 3. Ставка налога на прибыль 33%; 4. Налог на прибыль, начисленный на основе прибыли от обычных видов деятельности составляет по оценкам - 74000 $; 5. Отчисления на пенсионный резерв должны быть увеличены на 16000 $; 6. Авторизированный капитал компании по уставным документам составляет 1000000 акций номинальной стоимостью 1$ каждая; 7. Дивиденды за вторую половину года в объеме 50 центов на акцию были предложены до окончания финансового года, но не были проведены в учете; 8. В течение года не было ни приобретений, ни выбытия основных средств; 9. Рыночная стоимость долгосрочных инвестиций по состоянию на 31 декабря 2008 года составила 580000 $. В течение года не было ни приобретений, ни продажи долгосрочных инвестиций. В примере требуется: 1. На столько, на сколько позволяет предоставленная информация, подготовьте отчет о прибылях и убытках за 2009 год и баланс по состоянию на 31 декабря 2009 года. Отчет о комплексной прибыли и убытках за 2009 год, в тыс.долл. Источник информации: Торговая выручка. Операционные расходы: Запасы Расходы по реализации Административные расходы Пенсионные расходы Операционная прибыль до начисления % Инвестиционный доход Прибыль до налогообложения Налог на прибыль Дивиденды Нераспределенная прибыль Нераспределенная прибыль на н.г. Нераспределенная прибыль на к.г. Баланс на 31.12. 2009 года Активы, в тыс.долл. Источник информации: Долгосрочные активы Основные средства Инвестиции Итого ВОА: Краткосрочные активы Запасы Дебиторская задолженность Итого ОА: Итого активов: Пассивы в тыс.долл источник информации Краткосрочные обязательства: Долгосрочные обязательства Провизии и начисления Капитал и резервы: Уставный капитал Нераспределенная прибыль Итого пассивов: Задача 4. Выдержка из отчета о финансовой позиции Ост. На кон периода Ост. На нач. периода Млн.долл. Млн.долл Акц. Капитал 150 100 Эмисс. Доход 48 40 В течение периода на акционерный капитал повлияли следующие операции: 1. В целях покупки пакета акций дочернего предприятия компания осуществила эмиссию акций номиналом 10 млн.долл. (эмиссионный доход составил 2 млн.долл.) 2. Компания осуществила эмиссию акций за денежные средства. Затраты на эмиссию составили 1 млн.долл. И были списаны на счет эмиссионного дохода. Задание: Рассчитать денежные поступления от эмиссии акций Схема решения Акционерный Эмиссионный капитал доход Остатки на конец Года Возврат затрат на Эмиссию акций Минус неденежные Операции Минус остатки на Начало года Привлеченные денежные средства Задача 5. 1. Исходная информация: Баланс компаний ХХ5 по состоянию на 2009 г. 2008г. Задание: Подготовить отчёт о движении денежных средств за год, окончившийся 31 декабря, прямым методом. 2. Порядок расчета $ $ Потоки денежных средств от операционной деятельности Чистая прибыль до налогов Корректировки на: Амортизацию Чистый убыток от продажи основных средств Процентные затраты. Операционная прибыль до изменений оборотного капитала Уменьшение дебиторской задолженности покупателей Уменьшение запасов Увеличение кред. задолж-ти поставщикам. Денежные средства от операционной деятельности Уплаченные проценты. Чистые денежные средства от операционной деятельности Потоки денежных средств от инвестиционной деятельности Приобретение долгосрочных инвестиции Приобретение оборудования и автомобилей Поступления от продажи основных средств и автомобилей. Чистые денежные средства, использованные в инвестиционной деятельности Потоки денежных средств от финансовой деятельности Распределение капитала Погашение заимствований. Чистые денежные средства, использованные в финансовой деятельности. Чистое уменьшение денежных средств и их эквивалентов. Денежные средства и их эквиваленты на начало периода. Денежные средства и их эквиваленты на конец периода.

Следует различать понятия «эмиссия» и «выпуск акций». Выпуск акций ~ это зарегистрированная в установленном порядке совокупность акций одного эмитента с одним государственным регистрационным номером, которые могут иметь разные условия эмиссии, но предоставлять одинаковые права.

Эмиссия
акций - совокупность действий эмитента по поводу осуществления подписки на акции, т. е. мероприятия от принятия решения о выпуске акций до регистрации их выпуска. Иными словами, уставный капитал связан с понятием выпуска акций, а процедура его формирования - с эмиссией. Таким образом, эмиссия и выпуск собственных акций в первую очередь связаны с формированием собст­венного капитала, воплощенного на данном этапе в уставном капитале.

Процесс эмиссии включает следующие этапы:

Принятие общим собранием АО решения о размещении ценных бумаг; принятие эмитентом (утверждение советом директоров) решения о вы­пуске ценных бумаг;

Подготовку проспекта эмиссии ценных бумаг;

Регистрацию выпуска и проспекта эмиссии (осуществляется Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг - ФКЦБ);

Раскрытие информации, содержащейся в средствах массовой информации; изготовление сертификатов ценных бумаг;

Размещение эмиссионных ценных бумаг;

Регистрацию отчета об итогах выпуска ценных бумаг;

Раскрытие информации, содержащейся в отчете-сообщении, в средствах массовой информации;

Регистрацию изменений в уставе.

Владельцы привилегированных акций (в отличие от владельцев простых акций) получают гарантированные дивиденды в виде фиксированного процента и номинала акции и в виде твердой абсолютной суммы. Дивиденды им выпла­чиваются после выплат владельцам облигаций, но до владельцев обыкновенных акций. Привилегированная акция не дает права на управление компанией, а в отдельных, оговоренных, случаях она может быть отозвана (выкуплена) у вла­дельцев по заранее установленным ценам, например, в связи с неожиданным ростом их курсовой стоимости. Выкупаются и обыкновенные акции, но по дру­гим причинам, например, для предотвращения поглощения другой фирмой, ко­гда менеджеры пытаются убедить акционеров и инвесторов в том, что акции недооценены на рынке. В результате цены на эти бумаги резко возрастают. В некотором смысле привилегированные акции можно охарактеризовать как бес­ценную облигацию. Они также могут содержать условия конвертируемости в другие ценные бумаги, как правило, в обыкновенные акции.

Акции обычно не хранятся на руках у владельцев, даже если они выпущены в бумажной форме. Принято право акционера на долю в собственности компа­нии фиксировать в форме единого сертификата, в котором указаны имя инве­стора и количество принадлежащих ему акций. Такой сертификат вместе; дан­ными о владельце регистрируется в учетных книгах компании. Процесс обра­щения акции отражается в виде погашения сертификатов прежних владельцев и выдачи других сертификатов новым акционерам. Сертификат не следует пу­тать с бланком акции.

Акция дает ее владельцу право на получение некоторой части прибыли АО в виде дивидендов. Обыкновенные акции не имеют гарантированных дивиден­дов, поскольку все вопросы, связанные с их выплатой, решает совет директоров
компании. Он может отменить выплату дивидендов, признав целесообразным инвестирование прибыли в производство. Этот недостаток обыкновенной ак­ции компенсируется очень важным преимуществом: возможностью ее владель­ца голосовать на собраниях акционеров. Чем больше обыкновенных акций на руках, тем больше власть акционера в компании. Однако при ликвидации АО, к примеру в результате банкротства, владельцы обыкновенных акций получают остатки розданного кредиторами имущества в последнюю очередь. Ответст­венность за удачное руководство бизнесом в конечном итоге ложится на его собственников - акционеров.

Важнейшей характеристикой акции, как и любого вида товара, является ее цена. Различают несколько разновидностей цен на акции. Номинальная сто­имость (традиционно применяется термин «стоимость», но не в научном смыс­ле) указывается на самой акции, но какого-либо значения в расчетах ее номи­нальной стоимости не имеет. Она используется для учета. В некоторых странах, например в США, акции могут выпускаться без номинальной стоимости. Для их проводки по бухгалтерским счетам используют так называемую объяв­ленную стоимость, которая отражается (объявляется) в проспекте эмиссии.

Рыночная (курсовая) стоимость - важнейшая разновидность денежной оценки ценной бумаги, поскольку именно она используется при покупке и про­даже акций. Чаще всего эта цена определяется как базированный доход. На­пример, если акция дает твердые годовые дивиденды в 100 р., а норма ссудного процента (например, рефинансирования Центрального банка) равна 12% годо­вых, курсовая стоимость бумаги составит 500 р.: (100 р. х 100%)-12%. Курсовая стоимость акции зависит также от спроса и предложения, которые опре­деляются рыночной конъюнктурой.

Кроме того, рыночная цена акции, как и любой ценной бумаги, отражает компромисс для ее владельца между риском вложения в нее и ожидаемыми ди­видендами.

Особо следует выделить так называемую действительную стоимость ак­ции. Она имеет значение для инвестора, цель которого - получение дивиденда, и определяется исходя из ожидаемых доходов в виде дивидендов. Такую бума­гу инвестор рассматривает как капитал, приносящий проценты. Действительная стоимость сравнивается с курсом (рыночной ценой) акции, и в результате дела­ется вывод о целесообразности ее приобретения или дальнейшего владения.

Рыночная стоимость акции1 формируется на организованном и открытом фондовом рынке в условиях конкуренции под влиянием множества факторов макро- и микроуровня.

В российском законодательстве понятие рыночной стоимости акций рас­крывается ст. З ФЗ РФ № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» от 29 июля 1998 г. с последними изменениями и дополнениями, а также ст. 3 стандарта оценки № 20-05-96.

Рыночная стоимость - это денежная величина, за которую предполагается переход акций из рук в руки в результате коммерческой сделки на опреде­ленную дату. При этом считается, что каждая из сторон действует разумно, располагая всей необходимой информацией и без принуждения.

Для формирования рыночной стоимости акций необходимо соблюдение ря­да условий:

Рынок акций должен быть организованным, а информация о выставляемых котировках и событиях на фондовом рынке -доступной всем заинтересованным лицам;

Должно быть множество независимых участников рынка акций, так как при ограниченном их количестве возможно установление манипулятивных цен, формируемых под воздействием незначительного числа факторов;

Участники рынка должны действовать без принуждения, принимая во вни­мание множество факторов макро- и микроуровня;

Инфраструктура рынка должна обеспечивать всем участникам рынка со­блюдение законности и норм делового оборота.

Рыночной стоимостью обладают:

Акции, активно обращающиеся на фондовом рынке и имеющие рыночные котировки профессиональных участников фондового рынка;

Акции, с пакетами которых осуществлялись реальные сделки между неза­висимыми покупателями и продавцами в условиях конкуренции и открытой информации о торгах.

Для компаний, чьи акции обращаются или ограниченно обращаются на фондовом рынке (низколиквидные/неликвидные), процесс формирования сто­имости акций существенно отличается от формирования стоимости свободно обращающихся акций. Это связано с тем, что информация о состоянии капита­ла и финансово-хозяйственной деятельности таких компаний, как правило, яв­ляется закрытой и доступна ограниченному кругу лиц: менеджменту компаний; стратегическим акционерам, владеющим контрольными пакетами акций; госу­дарственным органам, осуществляющим контроль и надзор за деятельностью АО, а также специализированным организациям, например, банкам, в которых открыты счета, аудиторам-консультантам.

Низколиквидные и неликвидные акции обладают только внутренней (фун­даментальной) стоимостью, являющейся основой для определения стоимости, близкой к рыночной. Внутренняя стоимость акций формируется под влиянием стоимости активов, текущего производственного и финансово-экономического состояния АО. Внутренняя стоимость рассчитывается независимым оценщиком на базе его знаний, профессионального мастерства и жизненного опыта, явля­ется его экспертной оценкой на определенную дату и позволяет определить стоимость, близкую к рыночной, так называемую рекомендуемую стоимость. Рекомендуемая стоимость - это величина, полученная расчетным путем и не прошедшая процедуру торгов между покупателем и продавцом в условиях кон­куренции и равнодоступности информации, поэтому она не является рыночной и выступает основанием для принятия решений о сделке с акциями.

Внутренней (фундаментальной) стоимостью обладают:

Низколиквидные и неликвидные акции;

Акции, с пакетами которых реальные сделки между покупателями и про­давцами не осуществлялись либо осуществлялись, но результаты торгов недо­ступны широкой общественности, поэтому не могут использоваться в каче­
стве примера;

Акции, стоимость которых определяется на основе иных подходов (не ры­ночных котировок или реальных сделок). Например, при выходе одного из уч­редителей из состава ЗАО выкупная стоимость его доли определяется не на основе рыночных котировок, которые отсутствуют, а в соответствии с дейст­вующим законодательством по балансу - методом чистых активов. Такую сделку нельзя считать рыночной.

Формирование рыночной стоимости акций АО (рис. 4.2) - это процесс, про­исходящий на протяжении всего жизненного цикла компании. Капитал любого АО под воздействием различных факторов может возрастать или уменьшаться. Это находит отражение в изменении участниками фондового рынка котировоч­ных цен на акции. Участники рынка акций покупают и продают корпоративные акции лишь по той цене которая, по их мнению, отражает наиболее точную стоимость в каждый конкретный момент времени. Рыночная цена акций вклю­чает всю информацию о случившихся событиях на фондовом рынке, а также информацию о предстоящих событиях, объявленных публично или ставших из­вестными в результате доступа к инсайдерской информации.

Подчеркнем, что акции как титул деловой собственности на капитал акцио­нерной компании, выраженный имуществом и другими активами, предостав­ляют акционерам-инвесторам определенные права, позволяют собственнику не только управлять деятельностью акционерной компании, но и получать часть прибыли в виде дивидендных выплат.

Рис. 4.2. Формирование стоимости акций

t this message by purchasing novaPDF printer (http://www.novapdf.com)

Оценка ценных бумаг собственной эмиссии, воплощенных в собственном ка­питале, в частности в его авансированной части, не влияет на оценку соб­ственного капитала в целом. В то же время для бухгалтерского учета акции соб­ственной эмиссии должны быть оценены по номинальной, рыночной, эмисси­онной, выкупной, учетной (балансовой) и ликвидационной стоимости (рис. 4.4).

При основании общества оплата его акций проводится по их номинальной стоимости, а во время всех последующих выпусков - по эмиссионной цене. Это обусловлено тем, что собственный капитал АО выше уставного, поскольку в про­цессе существования акционерного общества стоимость его активов увеличивает­ся вследствие инфляционных процессов, присоединения нераспределенной при­были и т. п.

Специфика акций состоит в том, что для них вводятся несколько категорий стоимостей: рыночная, экономическая, номинальная, балансовая, эмиссионная, ликвидационная.

Рыночная стоимость определяется рыночной ценой акции в каждый текущий момент. Если эту цену умножить на количество акций, находящихся в обраще­нии, получится рыночная стоимость собственных средств корпорации.

Экономическая стоимость акции представляет собой приведенную стоимость потоков денег, которые инвестор ожидает получить от акции в будущем. Иными словами, это дисконтированная стоимость будущего потока дивидендов и цены акции в момент ее продажи (акция обеспечивает только эти два вида денежных потоков).

Номинальная стоимость Рт - это официальная цена акции, установленная создателями АО в момент утверждения его устава; это доля уставного капитала, приходящаяся на одну акцию.

Номинальная стоимость определяет минимальную стоимость акции, которая не может быть снижена путем выплаты дивидендов, это тот минимум, который могут получить владельцы акций в случае ликвидации АО. В связи с этим Рнои акций устанавливается обычно очень низкой. Умножив вели­чину номинальной стоимости обыкновенной акции на количество акций данного эмитента (например, «Салюта») N, находящихся в обращении, получим величину уставного капитала «Салюта» - NPHOM.

При первичном размещении дополнительных акций устанавливаемая цена размещения (эмиссионная стоимость) Р азМ практически всегда превышает но­минальную стоимость. Если было размещено дополнительно М акций «Салюта» по цене Р, то собственные средства «Салюта» возрастут на величину МР. При этом сумма МРти добавится к уставному капиталу, а М(Р - Рвдм) войдет во вто­рую часть собственных средств «Салюта» - добавочный капитал.

Наконец, по результатам года «Салют» может иметь чистую прибыль, часть которой выплачивается акционерам в виде дивиденда, а оставшаяся часть нерас­пределенная прибыль - реинвестируется. Накопленные суммы нераспределенной прибыли учитываются нарастающим итогом.

Рис. 4.4. Способы оценки ценных бумаг

Общая сумма уставного капитала, добавочного капитала и нераспределенной прибыли составляет собственные средства АО и учитывается в разделе «капи­тал плюс резервы» пассива баланса.

Балансовая стоимость акции представляет собой величину, полученную де­лением суммы собственных средств фирмы на количество обыкновенных акций.

Балансовую стоимость акций определяют во время аудиторских проверок, если эмитент собирается пройти листинг для включения своих акций в список ценных бумаг, допущенных к биржевым торгам, а также во время ликвидации АО, чтобы определить долю собственности, приходящейся на акцию (если в со­ставе капитала нет привилегированных акций). В ином случае определяется лик­видационная стоимость акций.

Существуют три теоретически! модели оценки акций: дисконтирования по­тока дивидендов, дисконтирования потока доходов и дисконтирования потока денег. Если используемые в этих моделях переменные величины подобраны правильно, то все модели дадут один и тот же результат. Наиболее часто ис­пользуется модель дисконтирования дивидендов.

Норма отдачи к, которая в формуле (4.2) служит ставкой дисконта для вы­числения приведенной стоимости акции, называется рыночной ставкой капи­тализации. В условиях эффективного рынка ставка капитализации отражает из­держки упущенной возможности размещения денег в акцию.

Строго говоря, формула дисконтирования позволяет утверждать, что при­веденная стоимость акции /^(определяющая ее цену в исходный момент вре­мени) может быть представлена в виде

где: - DbD2, D3,.. .,Dn - денежные потоки в момент 1,2,...,п;

Кі,к2,кз,.. .кп - рыночные ставки капитализации в момент 1,2,...,п;

П - количество лет, в течение которых инвестор предполагает владеть ак­цией.

Формула (4.3) предполагает, что инвестор должен задать прогнозируемые ве­личины денежных потоков D{ и ставок дисконта &, на п лет вперед, что делает за­дачу вычисления Ро практически невыполнимой. Поэтому для построения прием­лемой математической модели принимают существенные допущения и упроще­ния.

1. Будем считать, что кх = К2- ... = к. Иными словами, инвесторы всегда одина­ково оценивают риск, связанный с данной акцией. Это допущение не столь жест­кое, поскольку аналогично поступают и при оценке реальных средств.

2. Предполагается, что любая величина Dt=Dt.i х (l+gt)> где gt - ставка прироста ежегодных выплат в год t, Dt - сумма, выплачиваемая в год t, Dt_i - сумма, выпла­чиваемая по акции годом раньше.

Наиболее простая модель оценки стоимости акции предложена американским экономистом Майроном Гордоном в 1962 г. Для ее построения Гордон пошел на другие упрощения: *

Поскольку срок действия акции теоретически не ограничен, считаем, что поток денежных выплат представляет собой бесконечный поток дивидендов (ликвидационной суммы уже не будет, так как акция существует бесконечно долго). Иными словами, с учетом уже сделанных упрощений формулу (4.3) можно представить так:

Итак, согласно модели Гордона, приведенная стоимость акции Ро опреде­ляется делением величины ожидаемого по результатам текущего года дивиденда D{ на разность между рыночной ставкой капитализации к и ожидаемой ставкой прироста дивиденда g.

Модель Гордона позволяет быстро оценить текущую стоимость акций. Од­нако, прежде чем ее применять и на этой основе принимать инвестиционное ре­шение, необходимо иметь в виду следующее: поскольку модель предполагает дисконтирование поступающих дивидендов вплоть до бесконечности, формула

(4.7) очень чувствительна даже к небольшим изменениям исходных данных.

Помимо упоминавшихся упрощений и дополнений, модель Гордона пред­полагает, что:

К должно быть всегда больше g, в противном случае цена акции становится неопределенной. Это требование вполне логично, так как темп прироста диви­дендов g может в какой-то момент превысить требуемую норму отдачи акции к. Однако это не произойдет, если полагать выбранный срок дисконтирования бес­конечным, ибо в данном случае дивиденды постоянно прирастали бы более высо­кими темпами, чем норма отдачи акции, что невозможно;

Фирма должна выплачивать дивиденды регулярно, в противном случае мо­дель Гордона неприменима. Более того, требование неизменности величины g оз­начает, что фирма направляет на выплату дивидендов всегда одну и ту же долю своего дохода;

Требование неизменности величин к и g вплоть до бесконечности ограни­чивает структуру капитала фирмы: считается, что единственным источником фи­нансирования фирмы являются ее собственные средства, а внешние источники отсутствуют. Новый капитал поступает на фирму только за счет удерживаемой доли дохода, чем выше доля дивидендов в доходе фирмы, тем ниже уровень об­новления капитала.

Первое слагаемое Di/Po называют дивидендной доходностью, ее оценка не вы­зывает затруднений. Для оценки g можно применить следующий способ: пусть в течение года акция принесла прибыль Е\ . Выплачиваемые дивиденды определя­ются долей выплат р: Di = рЕ\ Например, если фирма выплачивает в виде диви­денда 40% годовых доходов на акцию, то р = 0,4 и Dj = 0,4Ej. Остальная часть идет на реинвестирование - на закупку нового или обновление старого оборудо­вания. Эта часть определяется долей возврата Ь. Значит, р=(1-Ь) и Di=(l- Ь)хЕі=0,4хЕі. Если предположить, что фирма использует только собственные средства, то норма отдачи реинвестированных доходов равняется отношению прибыли на акцию Е\ к балансовой стоимости акции; эту норму отдачи называют доходностью капитала (return on equity - ROE):

Данная формула связывает две нормы отдачи: к- ставку капитализации, опре­деляющую издержки упущенной возможности приобретения акции, т. е. норму отдачи наилучшего альтернативного средства такого же уровня риска, и ROE - доходность капитала. Взаимодействие этих двух величин с учетом дивидендной политики фирмы (что определяется величиной b влияет на текущую стоимость акции. Все акции условно можно разбить на три группы: нормальных компаний, растущих фирм и угасающих фирм.

Для нормальных фирм к = ROE. Значит, нормальная фирма и ее конкуренты выбрали возможности инвестировать собственные средства в проекты с NPV> 0 и вынуждены вкладывать деньги в инвестиции с NPV= 0. Поэтому ROE каждой фирмы уравниваются и приближаются к рыночной ставке капитализации к. Под­ставив к = ROE в формулу (4.10), получим

Эта формула позволяет сделать два вывода. Во-первых, ставку дисконта мож­но выразить через соотношение PJE , только если к = ROE (замечание су­щественное, поскольку величина PIE является одной из важных качественных ха­рактеристик акций, приводящихся в таблицах их котировки). При использовании в качестве ставки дисконта в формуле Гордона величины, обратной PIE, можно получить результат, далекий от истины, если кф ROE. Во-вторых, если фирма «нормальная», то инвесторам абсолютно безразлична ее дивидендная политика -

они получают одинаковую отдачу от акции вне зависимости от соотношения ди­видендов и ценового выигрыша.

Для растущей фирмы ROE > к, т. е. эта фирма имеет возможность инвести­ровать собственные средства в такие проекты, для которых NPV> 0. Иными сло­вами, подобные фирмы имеют возможность приобретать капитальные ресурсы с издержками к процентов и получать от их эксплуатации норму отдачи ROE, пре­вышающую к.

Наконец, для угасающей фирмы ROE 0. Подобные фирмы вынуждены значительно сокращать производство и, как правило, получают отдачу за счет более высокой доли диви­денда.

Необходимость рыночной оценки акций возникает при поглощении и слиянии общества, купле голосующего пакета акций, выдаче кредита под обеспечение ак­ций, преобразовании ОАО в ЗАО, определении целесообразности купли раннее реализованных собственных акций, реорганизации и ликвидации общества.

В практике функционирования АО имеет место объединение компаний по­средством обмена функциями. Существуют два варианта: 1 - обе компании сохра­няются в неизменном виде, но происходит взаимный обмен акциями, таким обра­зом, каждая компания владеет определенным количеством акций другой компа­нии и ряд директоров входят«в советы директоров обеих компаний; 2 - происхо­дит слияние двух компаний и акции одной обмениваются на акции другой. Обмен может происходить с доплатой или без нее.

С рыночной стоимостью, как правило, совпадает выкупная стоимость акций, кроме случаев, когда акционерное общество реорганизуется.

В заключение подчеркнем, что главная экономическая и финансовая цель ак­ционерного общества - это обеспечение благосостояния акционеров. При этом одни компании стремятся продемонстрировать динамичный рост прибыли и стоимости акций, а другие стараются стабильно выплачивать высокие дивиденды. В России возможно и то и другое одновременно.

осуществлением краткосрочных финансовых вложений, выпуском облигаций и иных ценных бумаг - это:

а) текущая деятельность;

б) инвестиционная деятельность;

в) финансовая деятельность;

г) коммерческая деятельность.

151. Приток денежных средств в результате финансовой деятельности происходит за счет:

152. Приток денежных средств от инвестиционной деятельности обусловлен:

а) поступлений от эмиссии акций;

б) поступлений от продажи основных средств;

в) поступлений по ранее выданным векселям;

г) возврата кредитов, предоставленных другим организациям.

153. В форме «Отчет о движении денежных средств» нет данных по виду деятельности:

а) финансовой;

б) текущей;

в) инвестиционной;

г) обычной.

154. Отчет о движении денежных средств раскрывает информацию по следующим счетам:

а) 50, 51, 52, 55;

б) 50, 51, 52, 55, 59;

в) 50, 51, 52, 55, 57;

г) 50, 51, 52, 55, 58.

155. В отчете о движении денежных средств по строке «Чистые денежные средства от инвестиционной деятельности» отражают:

а) остаток денежных средств на начало года + поступления денег по инвестиционной деятельности - выбытие денег по инвестиционной деятельности;

б) разницу между поступлением денежных средств по инвестиционной деятельности и выбытием денег по инвестиционной деятельности;

в) остаток денежных средств на начало года + поступления денег по инвестиционной деятельности - выбытие денег по инвестиционной деятельности - остаток денег на конец года;

г) разницу между поступлением денежных средств от покупателей прочего имущества и перечислением денег поставщикам основных средств.

156. В отчете о движении денежных средств под текущей деятельностью понимается:

а) деятельность организации, связанная с приобретением земельных участков, другой недвижимости, оборудования, а также с их продажей;

157. В отчете о движении денежных средств по строке «Чистые денежные средства от финансовой деятельности» отражают:

а) остаток денежных средств на начало года + поступления денег по финансовой деятельности - выбытие денег по финансовой деятельности;

б) разницу между поступлением денежных средств от эмиссии акций и погашением обязательств по финансовой аренде;

в) остаток денежных средств на начало года + поступления денег по финансовой деятельности - выбытие денег по финансовой деятельности - остаток денег на конец года;

г) разницу между поступлением денежных средств по финансовой деятельности и выбытием денег по финансовой деятельности.

158. В отчете о движении денежных средств под инвестиционной деятельностью понимается:

а) деятельность организации, связанная с приобретением земельных участков, другой недвижимости, оборудования, а также с приобретением и продажей ценных бумаг;

б) деятельность, направленная на получение прибыли в качестве основной цели;

в) деятельность, связанная с получением займов, выпуском акций, размещением облигаций;

г) деятельность по получению и расходованию инвестиций.

159. В отчете о движении денежных средств по строке «Чистое увеличение (уменьшение) денежных средств и их эквивалентов» под денежными эквивалентами понимают:

а) финансовые вложения, подвергающиеся значительному риску изменения их стоимости;

б) краткосрочные высоколиквидные финансовые вложения, быстро и с минимальными потерями обратимые в денежные средства;

в) совокупность текущей, финансовой и инвестиционной деятельности;

г) такого понятия нет в российском законодательстве, поэтому данную строку можно не заполнять.

160. В отчете о движении денежных средств представляется информация, позволяющая:

а) оценить способность организации управлять денежными потоками;

б) выявлять неиспользованные резервы денежных средств;

в) понять изменения в чистых активах;

г) определить общую денежную массу организации;

д) определить ликвидность и платежеспособность организации.

161. Пользователи финансовой отчетности по отчету о движении денежных средств:

а) выявляют излишки денежных средств и их эквивалентов;

б) раскрывают изменения в чистых активах;

в) анализируют направления денежных потоков и их объем.

162. При отражении денежных потоков в иностранной валюте их величина пересчитывается в рубли по курсу Банка России на:

а) дату составления отчетности;

б) дату представления отчетности;

в) дату совершения операций в иностранной валюте;

163. В отчете о движении денежных средств обобщается информация о (об): а) денежных средствах организации на счетах в банках и кассе;

б) объектах обеспечения краткосрочных обязательств;

в) эквивалентах денежного средств;

г) курсовых разницах;

д) краткосрочных финансовых вложениях.

164. Отчет о движении денежных средств составляется в отношении деятельности организации:

а) текущей;

б) основной;

в) инвестиционной;

г) финансовой;

д) операционной.

165. Денежными потоками от текущей деятельности могут быть:

а) выручка от продажи продукции, работ, услуг;

б) выплаты дивидендов;

в) выплаты работникам по оплате труда;

г) поступления от вкладов в ценные бумаги;

д) поступления и выплаты, связанные с осуществлением договоров по поставкам и продажам.

166. Денежными потоками от инвестиционной деятельности могут быть:

а) вложения в недвижимость;

б) оплата приобретенных сырья, материалов, товаров, работ и услуг;

в) вклады в уставные капталы;

г) выпуск облигаций и других ценных бумаг долгосрочного характера;

д) выпуск облигаций и других ценных бумаг краткосрочного характера.

167. Денежными потоками от финансовой деятельности могут быть:

а) краткосрочные вложения (на срок не более 12 месяцев);

б) выпуск облигаций и других ценных бумаг долгосрочного характера;

в) выпуск облигаций и других ценных бумаг краткосрочного характера;

г) выплата стоимости имущества по договорам финансовой аренды;

д) выплаты процентов по кредитам на приобретение основных средств.

168. Основная масса наличных денежных в кассу поступает с расчетного счета для:

а) покупки основных средств;

б) покупки оборотных активов;

в) расчетов с юридическими лицами;

г) выдачи денежных средств на оплату труда.

169. Операции по движению денежных средств отражаются на счете 50 «Касса» на основании:

а) учетных регистров;

б) выписок банка;

в) первичных документов.

170. Информация о движении денежных средств в кассе обобщается:

а) в приходных кассовых ордерах;

б) расходных кассовых ордерах;

в) журнале-ордере № 1 и ведомости № 1;

г) кассовой книге.

171. Продажа продукции за наличный расчет формирует денежные потоки по деятельности:

а) основной;

б) текущей;

в) инвестиционной;

г) финансовой.

172. Основанием для формирования информации о движении денежных средств служат:

а) приходные кассовые ордера;

б) расходные кассовые ордера;

в) журнал-ордер № 1 и ведомость № 1;

г) кассовая книга;

д) главная книга;

е) бухгалтерский баланс.

173. Показатель «Поступление от эмиссии акций или иных долевых бумаг» отчета о движении денежных средств формируют организации:

а) осуществившие эмиссию акций или иных долевых бумаг в отчетном году;

б) имеющие дочерние или зависимые общества;

в) имеющие долю в уставных капиталах других организаций.

174. По строке «Приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений» отчета о движении денежных средств организации отражают:

а) расходы на приобретение облигаций, векселей и иных ценных бумаг;

б) расходы на приобретение денежных документов;

в) расходы на приобретение акций других организаций;

г) суммы на покупку дебиторской задолженности по договору уступки права требования;

д) расходы на выкуп у акционеров собственных акций.

175. Если купля-продажа ценных бумаг образует для организации основной вид деятельности, то выручка от их продажи отражается в отчете о движении денежных средств:

а) в разделе «Движение денежных средств по текущие деятельности»;

б) в разделе «Движение денежных средств по инвестиционной деятельности»;

в) в разделе «Движение денежных средств по финансовой деятельности».

176. Под стоимостью чистых активов акционерного общества понимается разность между:

а) суммой активов акционерного общества, принимаемых к расчету, и суммой его пассивов, принимаемых к расчету;

б) активами и обязательствами общества;

в) собственным капиталом и внеоборотными активами общества.

177. Активы акционерного общества, принимаемые к расчету чистых активов, не включают:

а) основные средства;

б) незавершенное строительство;

в) задолженность акционеров (учредителей) по их вкладам в уставный капитал.

178. Чистый денежный поток - это разница между:

а) валовым денежным потоком и остатком денежных средств на начало периода;

б) валовым денежным потоком и остатком денежных средств на конец периода;

в) притоком и оттоком денежны средств.

179. Если чистые активы открытого акционерного общества в отчетном периоде меньше 100 000 руб., общество:

а) должно уменьшить свой уставный капитал на разность между 100 000 руб и чистыми активами;

б) имеет право не предпринимать никаких действий по изменению уставного капитала общества;

в) должно объявить о своей ликвидации.

180. Приток денежных средств по текущей деятельности формируют:

а) полученные долгосрочные кредиты и займы;

б) авансы, полученные от покупателей и заказчиков;

в) дивиденды и проценты по краткосрочным финансовым вложениям.

181. Денежный поток, связанный с приобретением и выбытием долгосрочных активов, называется:

а) инвестиционным;

б) операционным;

в) финансовым.

182. Поступления от эмиссии акций или иных долевых бумаг входят в состав:

а) инвестиционного потока;

б) финансового потока;

в) операционного поток

Отчет о движении денежных средств предприятия дает пользователям финансовой отчетности возможность оценить способность предприятия генерировать денежные средства и их эквиваленты, а также оценить потребности предприятия в использовании этих денежных потоков. Цель МСФО 7 - стандартизировать информацию о денежных потоках путем классификации движения денежных средств по типам деятельности: операционной, инвестиционной и финансовой.

Предприятие должно составлять отчет о движении денежных средств в соответствии с требованиями настоящего стандарта и представлять его в качестве неотъемлемой части своей финансовой отчетности за каждый период, в отношении которого представляется финансовая отчетность.

Предприятия генерируют и используют денежные средства независимо от характера деятельности и независимо от того, могут ли денежные средства рассматриваться как продукт деятельности предприятия (например, банки и иные финансовые институты). Предприятия испытывают потребность в денежных средствах по одинаковым причинам, какими бы различными не были бы их виды деятельности. Все предприятия нуждаются в денежных средствах для ведения операций, для погашения обязательств, для выплат дивидендов. Соответственно, МСФО 7 требует представления отчета о движении денежных средств от всех предприятий.

Рекомендуем семинар "Казначейство: управление денежными потоками" >>>

Преимущества Отчета о движении денежных средств

Отчет о движении денежных средств, если он используется совместно с остальными формами финансовой отчетности, позволяет пользователям оценить изменения в чистых активах предприятия, его финансовой структуре (включая ликвидность и платежеспособность), а также его способности воздействовать на величину и сроки потоков денежных средств. Отчет о движении денежных средств полезен при оценке способности предприятия генерировать денежные средства, и также при моделировании, оценке и сравнении приведенной стоимости будущих потоков денежных средств с другими предприятиями. Отчет позволяет сопоставлять данные об операционных показателях различных предприятий, поскольку устраняет последствия применения различных методов учета к аналогичным операциям и событиям.

Исторические данные о движении денежных средств часто используются для приблизительного определения суммы, времени и вероятности будущих потоков денежных средств. Они также полезны при проверке точности предыдущих оценок будущих потоков денежных средств и при изучении взаимосвязи между прибыльностью и чистыми потоками денежных средств, а также влияния изменения цен.

Определения МСФО 7

Денежные средства включают денежные средства на счетах и в кассе и депозиты до востребования.

Эквиваленты денежных средств - это краткосрочные высоколиквидные инвестиции, легко обратимые в заранее известные суммы денежных средств и подверженные незначительному риску изменения их стоимости.

Потоки денежных средств - поступления и выплаты денежных средств и их эквивалентов.

Операционная деятельность - основная приносящая доход деятельность предприятия и прочая деятельность, отличная от инвестиционной и финансовой деятельности.

Инвестиционная деятельность - приобретение и выбытие долгосрочных активов и других инвестиций, не относящихся к эквивалентам денежных средств.

Финансовая деятельность - деятельность, которая приводит к изменениям в размере и составе внесенного капитала и заемных средств предприятия.

Денежные средства и их эквиваленты

Эквиваленты денежных средств предназначены для покрытия краткосрочных денежных обязательств, а не для инвестиций и иных целей. Для того, чтобы инвестиции могли квалифицироваться как эквивалент денежных средств, они должны быть легко обратимы в заранее известную сумму денежных средств и подвержена незначительному риску изменения стоимости. Таким образом, обычно инвестиции классифицируются как эквивалент денежных средств, только, когда они имеют короткий срок погашения, например, 3 месяца и менее с даты приобретения. Инвестиции в капитал других предприятий не включаются в состав эквивалентов денежных средств, если только они по существу не являются эквивалентами денег (например, привилегированные акции, приобретенные незадолго до срока их погашения и имеющих установленную дату погашения).

Банковские кредиты обычно рассматриваются как финансовая деятельность. Однако в некоторых странах банковские овердрафты, возмещаемые по требования, составляют неотъемлемую часть управления денежными средствами компании. В этом случае банковские овердрафты включаются состав денежных средств и их эквивалентов. Характерной чертой таких соглашений с банками является то, что остаток по банковскому счету меняется от положительного к отрицательному.

Движение денежных средств не включает обороты между статьями денежных средств и их эквивалентов, потому что эти компоненты являются частью управления денежными средствами предприятия, а не частью его операционной, инвестиционной или финансовой деятельности. Управление денежными средствами включает инвестирование излишка денежных средств в приобретение эквивалентов денежных средств.

Представление Отчета о движении денежных средств

Отчет о движении денежных средств должен содержать сведения о потоках денежных средств за отчетный период с разбивкой на потоки от операционной, инвестиционной или финансовой деятельности.

Предприятие представляет сведения о движении денежных средств от операционной, инвестиционной или финансовой деятельности в форме, которая наилучшим образом соответствует характеру его деятельности. Классификация по видам деятельности обуспечивает информацию, которая позволяет пользователям оценить воздействие этой деятельности на финансовое положение предприятия и размер его денежных средств и эквивалентов. Эта информация может также использоваться для оценки взаимосвязи между этими видами деятельности.

Одна и та же операция может включать в себя потоки денежных средств, классифицируемые по-разному. Например, выплаты по займам могут включать в себя как проценты, так и основную сумму долга. Часть, составляющая проценты, может классифицироваться как операционная, а часть, составляющая основную сумму, как финансовая деятельность.

Операционная деятельность

Сумма потоков денежных средств от операционной деятельности является ключевым показателем того, как предприятия обеспечивают поступления денежных средств, достаточных для сохранения операционных возможностей предприятия, погашения займов, выплат дивидендов и осуществления иных инвестиций без обращения к внешним источникам финансирования. Информация о конкретных составляющих движения денежных средств от операционной деятельности за предыдущие периоды, в сочетании с другой информацией, будет полезна для прогнозирования будущих потоков денежных средств от операционной деятельности.

Потоки денежных средств от операционной деятельности преимущественно связаны с основной деятельностью предприятия. Эти потоки, как правило, являются результатом операций, входящих в определение прибыли или убытка. Примеры потоков денежных средств от операционной деятельности:

Денежные поступления от продажи товаров и предоставления услуг;

Денежные поступления в виде роялти, гонораров, комиссионных и прочая выручка;

Денежные выплаты поставщикам за товары и услуги;

Денежные выплаты работникам и от имени работников;

Денежные поступления и выплаты страховой компании по страховым премиям, требованиям, аннуитетам и прочим страховым вознаграждениям;

Денежные выплаты или возвраты налога на прибыль, если они не могут быть непосредственно соотнесены с финансовой или инвестиционной деятельностью;

Денежные поступления и выплаты по договорам, заключенным в коммерческих или торговых целях.

Некоторые операции, например, продажа оборудования, могут привести к возникновению прибыли или убытка. Движение денежных средств по таким операциям классифицируется как движение денежных средств от инвестиционной деятельности. Однако, денежные выплаты, осуществляемые для производства или приобретения активов для сдачи в аренду другим лицам и последующей их продажей в соответствии с пунктом 68А МСФО (IAS) 16 «Основные средства», классифицируются как движение денежных средств от операционной деятельности. Денежные поступления от аренды и последующей продажи таких активов также являются движением денежных средств от операционной деятельности.

Предприятие может иметь ценные бумаги и займы, предназначенные для коммерческих или торговых целей, и в этом случае они могут быть приравнены к запасам, приобретенным специально для перепродажи. Таким образом, движение денежных средств, возникающее от покупки или продажи этих бумаг, классифицируется как операционная деятельность. Аналогичным образом, авансы и займы, предоставляемые финансовыми институтами, обычно классифицируются как операционная деятельность, поскольку они относятся к основной деятельности такого института.

Инвестиционная деятельность

Отдельное раскрытие информации о движении денежных средств от инвестиционной деятельности имеет большое значение, поскольку оно показывает, какие расходы были произведены с целью приобретения ресурсов, предназначенных для генерации будущих доходов и будущих потоков денежных средств. Примеры потоков денежных средств от инвестиционной деятельности:

Денежные выплаты для приобретения основных средств, нематериальных и других долгосрочных активов. К ним относятся выплаты, связанные с капитализированными затратами на разработки и с самостоятельно произведенными основными средствами;

Денежные поступления от продажи основных средств, нематериальных активов и других долгосрочных активов;

Денежные выплаты для приобретения долевых или долговых инструментов других предприятий и долей участия в совместном предпринимательстве (кроме платежей за инструменты, рассматриваемые как эквиваленты денежных средств или предназначенные для коммерческих или торговых целей);

Денежные поступления от продажи долевых или долговых инструментов других предприятий и долей участия в совместном предпринимательстве;

Авансы и займы, предоставленные другим лицам (кроме авансов и займов, предоставляемых финансовыми институтами);

Денежные поступления от возврата авансов и займов, предоставленных другим лицам;

Денежные выплаты или поступления по фьючерсным или форвардным контрактам, опционам и договорам «своп», кроме случаев, когда контракты заключены в коммерческих или торговых целях, или выплаты или поступления классифицируются как финансовая деятельность;

Когда контракт отражается в учете как хеджирование, поток денежных средств по такому контракту классифицируется, так же, как и поток денежных средств по хеджируемой позиции.

Финансовая деятельность

Отдельное раскрытие информации о движении денежных средств от финансовой деятельности имеет большое значение, поскольку эта информация полезна при прогнозировании будущих денежных потоков предприятия со стороны тех, кто его финансирует. Примеры потоков денежных средств от финансовой деятельности:

Денежные поступления от эмиссии акций или других долевых инструментов;

Денежные выплаты собственникам для приобретения или погашения акций предприятия;

Денежные поступления от выпуска долговых обязательств, займов, векселей, облигаций, закладных и других краткосрочных и долгосрочных заимствований;

Денежные выплаты по заемных средствам;

Денежные выплаты арендатора для уменьшения непогашенной задолженности по финансовой аренде.

Отражение движения денежных средств от операционной деятельности

Предприятие должно представлять сведения о движении денежных средств от операционной деятельности, используя либо:

Прямой метод, при котором раскрывается информация об основных видах валовых денежных поступлений и выплат;

Косвенный метод, при котором прибыль или убыток корректируется с учетом результатов операций неденежного характера, любых отложенных или начисленных прошлых или будущих денежных поступлений или выплат, возникающих в ходе операционной деятельности, а также статей доходов или расходов, связанных с поступлением или выплатой денежных средств в рамках инвестиционной или финансовой деятельности.

Поощряется использование предприятием прямого метода представления движения денежных средств от операционной деятельности. Прямой метод обеспечивает информацию, полезную для оценки будущих денежных потоков, которая недоступна при косвенном методе. При использовании прямого метода информация об основных видах валовых денежных и выплат может быть получена:

Из учетных записей предприятия; либо

Путем корректировки продаж, себестоимости продаж (процентных и иных аналогичных доходов и расходов для финансовых институтов) и других статей отчета о совокупной прибыли с учетом следующих факторов:

o Изменения в запасах и дебиторской и кредиторской задолженности от операционной деятельности в течение периода;

o Прочие неденежные статьи; и

o Прочие статьи, ведущие к возникновению потоков денежных средств от операционной или финансовой деятельности.

При использовании косвенного метода чистый поток денежных средств от операционной деятельности определяется путем корректировки прибыли или убытка с учетом следующих факторов:

Изменения в запасах и дебиторской и кредиторской задолженности от операционной деятельности в течение периода;

Неденежные статьи, такие, как амортизация, оценочные резервы, отложенные налоги, нереализованные положительные или отрицательные курсовые разницы, нераспределенная прибыль ассоциированных предприятий и доля меньшинства; и

Прочие статьи, ведущие к возникновению денежных потоков от инвестиционной или финансовой деятельности.

В качестве альтернативы чистый денежный поток от операционной деятельности можно представлять косвенным методом путем отражения выручки и расходов, раскрываемых в отчете о совокупной прибыли, и изменений в запасах и дебиторской и кредиторской задолженности от операционной деятельности в течение периода.

Отражение движения денежных средств от инвестиционной и финансовой деятельности

В своей отчетности предприятие должно отражать основные виды валовых денежных поступлений и валовых денежных выплат, возникающих в ходе инвестиционной и финансовой деятельности, по отдельности, за исключением потоков денежных средств, которые отражаются в отчетности на нетто-основе.

Отражение движения денежных средств на нетто-основе

Денежные потоки от следующих видов операционной, инвестиционной или финансовой деятельности могут представляться в отчетах на нетто-основе:

Денежные поступления и выплаты от имени клиентов, когда движение денежных средств отражает деятельность клиента, а не деятельность предприятия; и

Денежные поступления и выплаты по статьям, характеризующимся быстрым оборотом, большими суммами и короткими сроками погашения.

Принятие и выплата вкладов до востребования банка;

Средства клиентов инвестиционной компании; и

Арендная плата, собираемая от имени владельцев недвижимости и передаваемая им.

Примеры денежных поступлений и выплат от имени клиентов:

Примеры денежных поступлений и выплат быстрого оборота:

По суммам задолженности держателей кредитных карт;

Приобретения и продажи инвестиций; и

Прочим краткосрочным займам, например, со сроком погашения до 3 месяцев.

Потоки денежных средств, возникающие в результате каждого из следующих видов деятельности финансового института, могут представляться в отчетах на нетто-основе:

Денежные поступления и выплаты для принятия и выплаты депозитов с фиксированным сроком погашения;

Размещение и изъятие депозитов в других финансовых институтах; и

Авансовые платежи и кредиты клиентам и погашение этих авансов и кредитов.

Движение денежных средств в иностранной валюте

Движение денежных средств, возникающее в результате операций в иностранной валюте, должно отражаться в функциональной валюте предприятия путем применения к сумме в иностранной валюте обменного курса между функциональной и иностранной валютами на дату движения денежных средств.

Движение денежных средств иностранного дочернего предприятия должно пересчитываться по соответствующему обменному курсу между функциональной и иностранной валютами на дату движения денежных средств.

Потоки денежных средств, выраженные в иностранной валюте, представляются в отчетах в соответствии с МСФО (IAS) 21 «Влияние изменений обменных курсов валют». Это позволяет использовать обменный курс валют, примерно равный фактическому курсу.

Нереализованные прибыли и убытки, возникающие в результате изменения обменных курсов валют, не являются движением денежных средств. Однако влияние изменений обменных курсов валют на денежные средства и их эквиваленты, имеющиеся или ожидаемые к получению в иностранной валюте, представляется в отчете о движении денежных средств для согласования денежных средств и их эквивалентов на начало и конец отчетного периода. Эта сумма представляется отдельно от движения денежных средств от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности и включает любые разницы, которые возникли бы в случае представления данных о движении денежных средств в отчетности по обменным курсам валют на конец периода.

Проценты и дивиденды

Поступления и выплаты денежных средств, связанные с получением и выплатой процентов и дивидендов, должны раскрываться по отдельности. Каждое такое поступление или выплата должны квалифицироваться последовательно из периода в период как движение денежных средств от операционной, инвестиционной или финансовой деятельности.

Общая сумма процентов, выплаченных в течение периода, раскрывается в отчете о движении денежных средств независимо от того, признана ли она как расход в отчете о прибылях или убытках, или капитализирована в соответствии с допустимым альтернативным порядком учета, предусмотренным МСФО (IAS) 23 «Затраты по займам».

Для финансовых институтов выплаченные проценты, и полученные проценты и дивиденды классифицируются как движение денежных средств от операционной деятельности. Однако в отношении других предприятий нет единого мнения, как квалифицировать эти выплаты и поступления. Они могут классифицироваться как движение денежных средств от операционной деятельности, потому что они включаются в определение прибыли или убытка. И в тоже время могут классифицироваться как движение денежных средств от финансовой и инвестиционной деятельности, так как представляют затраты на финансирование или доходы по инвестициям.

Выплаченные дивиденды могут классифицироваться как движение денежных средств от финансовой деятельности, так как являются затратами на финансирование. В то же время они могут классифицироваться как элемент движения денежных средств от операционной деятельности для того, чтобы пользователям было легче оценить способность предприятия выплачивать дивиденды из денежных потоков от операционной деятельности.

Налог на прибыль

Выплаты налогов на прибыль раскрываются отдельно и классифицируются как движение денежных средств от операционной деятельности за исключением случаев, когда они могут быть отнесены непосредственно к финансовой или инвестиционной деятельности.

В то время, как налоговые расходы можно легко соотнести с инвестиционной или финансовой деятельностью, соотнести соответствующие денежные потоки по налогам практически не возможно, и такие потоки могут относиться к периоду, отличному от того, в котором произошло движение денежных средств по лежащей в их основе операции. Поэтому уплаченные налоги обычно классифицируются как движение денежных средств от операционной деятельности. Когда существует практическая возможность отнести денежные потоки по налогам к конкретной операции, классифицируемой как инвестиционная или финансовая деятельность, то такие потоки классифицируются соответственно.

Когда денежные потоки по налогам относятся более, чем к одному виду деятельности, то раскрывается общая сумма налогов.

Инвестиции в дочерние и ассоциированные предприятия и в совместное предпринимательство

При отражении инвестиций в дочерние и ассоциированные предприятия, учет которых ведется по методу долевого участия или по фактическим затратам, в отчете о движении денежных средств инвестор ограничивается информацией о движении денежных средств между ним и объектом инвестиций, например, информацией о дивидендах и авансах.

Предприятие, представляющее отчет о своей доле участия в совместно контролируемом предприятии (см. МСФО (IAS) 31 «Участие в совместном предпринимательстве») с использованием метода пропорциональной консолидации, включает в свой консолидированный отчет о движении денежных средств сведения о своей пропорциональной доле в денежных потоках совместно контролируемого предприятия. А предприятие, представляющее отчет о своей доле с использованием метода долевого участия, включает в отчет о движении денежных средств информацию о денежных потоках, связанных с инвестициями в совместно контролируемое предприятие, распределением прибыли и другими выплатами или поступлениями между ним и совместно контролируемым предприятием.

Изменения в непосредственных долях участия в дочерних предприятиях и других подразделениях бизнеса

Агрегированные потоки денежных средств, возникающие в результате приобретения и потери контроля над дочерними предприятиями и другими подразделениями бизнеса, должны представляться отдельно и классифицироваться как инвестиционная деятельность.

Предприятие в течение периода должно раскрыть следующие совокупные сведения, касающиеся как приобретения, так и потери контроля над дочерними предприятиями:

Суммарное возмещение, выплаченное или полученное;

Доля возмещения, представленная денежными средствами или их эквивалентами;

Сумма денежных средств и их эквивалентов в дочерних предприятиях или других подразделениях бизнеса, над которыми был получен или потерян контроль; и

Суммы активов и обязательств, кроме денежных средств и их эквивалентов, в дочерних предприятиях или других подразделениях бизнеса, над которыми был получен или утерян контроль, суммированные по основным категориям.

Представление одной строкой данных о воздействии на движении денежных средств приобретения или потери контроля над дочерними предприятиями или другими подразделениями бизнеса, а также отдельное раскрытие сумм приобретенных или выбывших активов и обязательств, помогает отделить такие потоки от других потоков, возникающих в результате другой операционной, инвестиционной или финансовой деятельности.

Агрегированная сумма денежных средств, выплаченных или полученных в качестве возмещения при получении или потере контроля над дочерним предприятием или подразделением бизнеса, отражается в отчете о движении денежных средств за вычетом денежных средств и их эквивалентов, приобретенных или выбывших в рамках таких операций или событий.

Потоки денежных средств, возникающие в результате изменений в непосредственных долях участия в дочернем предприятии, которые не приводят к потере контроля, должны квалифицироваться как потоки денежных средств от финансовой деятельности.

Изменения в непосредственных долях участия в дочернем предприятии, которые не приводят к потере контроля (например, покупка или продажа материнским предприятием долевых инструментов дочернего предприятия, учитываются как операции с капиталом.

Неденежные операции

Инвестиционные и финансовые операции, не требующие использования денежных средств и эквивалентов денежных средств, должны исключаться из отчета о движении денежных средств. Подобные операции должны раскрываться в других формах финансовой отчетности таким образом, чтобы обеспечить всю необходимую информацию о такой финансовой или инвестиционной деятельности.

Значительная часть инвестиционной и финансовой деятельности не оказывает непосредственного воздействия на текущие денежные потоки, но при этом влияет на структуру капитала и активов предприятия.

Компоненты денежных средств и их эквивалентов

Предприятие должно раскрывать компоненты денежных средств и их эквивалентов и представлять сверку сумм, содержащихся в отчете о движении денежных средств, с аналогичными статьями, представленными в отчете о финансовом положении.

Учитывая разнообразие практики управления денежными средствами и банковских механизмов в разных странах мира, и в целях соблюдения МСФО (IAS) 1 «Представление финансовой отчетности», предприятие обязано раскрыть политику, принятую им для определения структуры денежных средств и их эквивалентов.

Влияние любого изменения в политике определения компонентов денежных средств и их эквивалентов, например изменение в классификации финансовых инструментов, ранее считавшихся частью инвестиционного портфеля предприятия, представляется в отчете в соответствии с МСФО (IAS) 8 «Учетная политика, изменения в бухгалтерских оценках и ошибки».

Раскрытие прочей информации

Предприятие должно раскрывать вместе с комментариями руководства сумму значительных и остатков денежных средств и эквивалентов денежных средств, имеющихся у предприятия, но не доступных для использования группой.

Существуют различные обстоятельства, при которых остатки денежных средств и их эквивалентов оказываются недоступными для использования группой. Например, мера валютного регулирования или другие юридические ограничения, не допускающие использование этих средств в общем порядке материнским или дочерним предприятием.

Дополнительная информация может оказаться уместной для понимания пользователями финансового положения и уровня ликвидности предприятия. Раскрытие этой информации вместе с комментариями руководства поощряется и может включать:

Суммы неиспользованных кредитных средств, которые могут быть направлены на финансирование будущей операционной деятельности и на погашение инвестиционных обязательств, с указанием ограничений по использованию этих средств;

Агрегированные суммы денежных потоков в разрезе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, относящиеся к долям участия в совместном предпринимательстве, данные о которых представляются по методу пропорциональной консолидации;

Агрегированные суммы денежных потоков, представляющие увеличение операционных возможностей, отдельно от денежных потоков, необходимых для поддержания операционных возможностей; и

Суммы потоков денежных средств, возникающих от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности каждого отчетного сегмента (см. МСФО (IFRS) 8 «Операционные сегменты»).

Отдельное раскрытие информации о денежных потоках, представляющих увеличение операционных возможностей, и о денежных потоках, необходимых для поддержания операционных возможностей, позволяет пользователям определить, достаточно ли средств предприятие направляет на поддержание своих операционных возможностей. Предприятие, не выделяющее достаточных средств на поддержание своих операционных возможностей, возможно, жертвует своей будущей доходностью во имя поддержания текущей ликвидности и распределения прибыли среди собственников.

Раскрытие информации о движении денежных средств по сегментам позволяет пользователям лучше понять взаимосвязь между денежными потоками на уровне предприятия в целом и на уровне его отдельных составляющих, а также проследить наличие и изменчивость потоков денежных средств по сегментам.

Почитать интервью преподавателя семинара по управлению казначейством, директора Школы бизнеса Альфа Уваровой А.А. в журнале "Я - номер один" >>>

Бухгалтерский учёт Ключевые понятия Бухгалтер Бухгалтерия Главная бухгалтерская книга Оборотно сальдовая ведомость Отчётный период У … Википедия

ИНВЕСТИЦИИ Экономический словарь

ИНВЕСТИРОВАНИЕ - (investment) 1. Процесс увеличения реальных производительных активов. Он может означать приобретение основного капитала, например зданий, основных производственных средств или оборудования, или увеличение запасов и незавершенного производства.… … Экономический словарь

Банк - (Bank) Банк это финансово кредитное учреждение, производящее операции с деньгами, ценными бумагами и драгоценными металлами Структура, деятельность и денежно кредитной политика банковской системы, сущность, функции и виды банков, активные и… … Энциклопедия инвестора

Компания - (Company) Содержание Содержание Юридические формы компании Понятие организации и предпринимательства. Основные признаки и классификации компаний Признаки фирмы Основные концепции организации Контрактная концепция фирмы Стратегическая концепция… … Энциклопедия инвестора

Эмитент - (Issuer) Эмитент это любая организация или юридическое лицо, которое от своего имени выпускает ценные бумаги Определение эмитента и его действия, по отношению к ценным бумагам, включая кредитные карточки, дорожные чеки Содержание >>>>>>>>> … Энциклопедия инвестора

Приток капитала - (Cash inflow) Приток капитала это поступление денежных средств в экономику страны от иностранных источников Приток капитала и его влияние на экономику государства, роль иностранных инвестиций в национальных экономиках стран, ввоз и вывоз… … Энциклопедия инвестора

Дефицит бюджета - (Deficit budget) Понятие бюджетного дефицита, виды дефицита бюджета Понятие бюджетного дефицита, виды дефицита бюджета, государственные заимствования Содержание Содержание Источники финансирования дефицита бюджета Внутренние источники Внешние… … Энциклопедия инвестора

Банковский чек - (Bank check) Определение банковского чека, виды чеков, содержание чека Информация об определении банковского чека, виды чеков, содержание чека Содержание Содержание Определение Виды и Понятие и юридическая природа чека Содержание чека Отношения… … Энциклопедия инвестора

Дефицит - (Deficit) Термин, означающий недостачу, недостаточность Превышение объёма импорта над объёмом экспорта; недостаток, нехватка чего либо Содержание Содержание Определение Товарный Дефицит в СССР Внутренние источники Внешние источники Требования к… … Энциклопедия инвестора

Фирма - (Firm) Определение фирмы, признаки и классификация фирм Определение фирмы, признаки и классификация фирм, концепции фирмы Содержание Содержание Фирма Юридические формы Понятие фирмы и предпринимательства. Основные признаки и классификации фирм… … Энциклопедия инвестора